華爾街見(jiàn)聞12月16日消息：從夏季以來(lái)，美聯(lián)儲加息預期就讓銅價(jià)承壓，但本周加息并不意味著(zhù)銅價(jià)下滑勢頭將終結。因為無(wú)論本周將發(fā)生什么情況，銅市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒還與其他多方面因素有關(guān)，包括美聯(lián)儲加息的步伐、加息對美元的影響、中國經(jīng)濟放緩和許多市場(chǎng)供給過(guò)剩。美聯(lián)儲絕不是導致金屬價(jià)格當前低迷的***因素。

　　在大宗商品熱潮于2011年觸頂后，金屬價(jià)格一路下滑，反映了過(guò)剩供給和中國等關(guān)鍵買(mǎi)家需求增速回落。

　　華爾街各大機構普遍預計，本周四凌晨會(huì )議上美聯(lián)儲將時(shí)隔近十年首度加息。而金屬價(jià)格對美國利率頗為敏感。

　　渣打銀行在報告中表示，雖然在美聯(lián)儲決議前夕銅價(jià)處于區間波動(dòng)，但因缺乏強勁的需求復蘇驅動(dòng)，銅價(jià)下跌趨勢可能延續***明年年初。

　　“我們繼續認為明年1月***2月市場(chǎng)依然被悲觀(guān)的投資者情緒所主導，銅價(jià)也將被下行壓力所主導。”渣打稱(chēng)。

　　打破魔咒 這次加息后商品可能不會(huì )漲

　　華爾街見(jiàn)聞?wù)砹藲v次美聯(lián)儲加息后市場(chǎng)反應后發(fā)現，盡管歷史上美聯(lián)儲加息后大宗商品會(huì )走強，但原油跌跌不休及中國需求放緩，類(lèi)似過(guò)去價(jià)格拉升的情況可能難以出現。

　　海通宏觀(guān)認為，本輪美聯(lián)儲加息趕上了大宗商品市場(chǎng)的歷史大變局。一方面，受政治、經(jīng)濟、技術(shù)等多因素影響，曾經(jīng)“不可一世”的原油市場(chǎng)跌跌不休。另一方面，作為大宗商品的消費“巨頭”，中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了30多年的高速增長(cháng)后突然減速，對大宗商品需求大幅下滑。

　　這兩方面的利空因素短期內均未改善，所以盡管歷史上美聯(lián)儲加息后大宗商品會(huì )走強，但本輪或許真的“與眾不同”。

　　華泰證券則認為，美元走強將帶來(lái)國際大宗商品的低迷。首先，美國經(jīng)濟回暖對大宗商品價(jià)格的拉動(dòng)作用在2004 年-2006 年階段已顯著(zhù)降低，上一輪美聯(lián)儲加息后金屬和工業(yè)原料價(jià)格明顯上漲源于新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)的需求支撐。

　　其次，美國和新興國家經(jīng)濟周期出現分化，現階段看，中國工業(yè)化擴張放緩，目前調整經(jīng)濟結構任務(wù)重大，第二產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟空間縮窄；印度上階段增長(cháng)形勢良好，但國際上普遍對其下一步經(jīng)濟運行持負面預期；俄羅斯經(jīng)濟出現六年來(lái)***嚴重下滑；巴西面臨經(jīng)濟負增長(cháng)。鑒于新興市場(chǎng)主要經(jīng)濟體均增長(cháng)乏力，全球市場(chǎng)對工業(yè)類(lèi)大宗商品的需求不足，類(lèi)似 2004年-2006年出現的大宗商品價(jià)格大幅度拉升的情況難以出現。

　　礦產(chǎn)商擬擴建銅礦 供需天平進(jìn)一步傾斜

　　巴克萊分析師Dane Davis認為，在美聯(lián)儲宣布加息的當天，銅價(jià)將會(huì )下跌。但巴克萊預測，由于供需面因素***終會(huì )超過(guò)利率環(huán)境的影響，因此今年四季度銅均價(jià)仍將達到4850美元/噸。

　　本周二，力拓及其合作伙伴計劃從20余家機構募集44億美元對蒙古銅礦進(jìn)行擴建。力拓計劃在蒙古Oyu Tolgoi礦進(jìn)行擴建，而該公司已經(jīng)在當地建立了一個(gè)露天礦山，市場(chǎng)預計該項目經(jīng)過(guò)擴建后將成為世界上***大的銅礦項目。

　　當該礦場(chǎng)完全投入運營(yíng)后，每年料產(chǎn)出43萬(wàn)公噸銅，約占全球供應的2%。力拓董事會(huì )預計會(huì )在2016年上半年對該計劃做出***終決定。

　　“很明顯，額外的供應將進(jìn)一步令銅價(jià)承壓。”芝加哥High Ridge Futures金屬交易主管Dave Meger說(shuō)。

　　T-Commodity合伙人Gianclaudio Torlizzi表示，投資者擔心一些較大的礦產(chǎn)商可能違約，這會(huì )影響金屬價(jià)格，屬于傷及市場(chǎng)情緒的事情。不過(guò)基本面情況正在改善，中國經(jīng)濟也正企穩。

　　中國11月工業(yè)增速回升，終結此前兩個(gè)月連續下滑態(tài)勢。巴克萊表示，中國經(jīng)濟增速放緩和產(chǎn)出水平對銅價(jià)更為重要，特別是從長(cháng)期角度看。

　　美聯(lián)儲并非決定銅價(jià)***因素

　　對于銅價(jià)而言，重要的是加息預期會(huì )對美元產(chǎn)生何種影響，因銅用美元定價(jià)。美元走強不僅將提高銅的售價(jià)，由于生產(chǎn)國的本幣匯率下跌，其生產(chǎn)成本也會(huì )降低，從而為低物價(jià)環(huán)境下的生產(chǎn)創(chuàng )造了條件。

　　不過(guò)在一些市場(chǎng)人士看來(lái)，銅價(jià)下跌已持續數月，單憑一次加息或許難以對價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

　　4500美元/噸或2.04美元/盎司是芝商所COMEX銅價(jià)近期尋到的底部，該水平距離六年半低點(diǎn)一步之遙。交易員預計年底前空頭頭寸的了結可能給予銅價(jià)潛在支撐。

　　截***12月15日，芝商所COMEX銅價(jià)報4552.54美元/噸或2.064美元/盎司。

　　市場(chǎng)基本已將周四凌晨美聯(lián)儲加息計入銅價(jià)，不過(guò)依然有出于美聯(lián)儲加息可能傷及高負債公司，比如一些礦產(chǎn)商的擔憂(yōu)。

——摘自長(cháng)江有色金屬網(wǎng)